海通证券1月基金投资策略：关注白马成长配置机会，相对偏向成长配置风格

发表时间： 2024-01-10 来源：海通证券

【内容提要】

基金投资策略

    股混基金：12月制造业PMI为49.0%，比上月下降0.4个百分点，边际回落，同时由于地产链相关行业等价值风格资产表现不佳，12月A股整体维持偏弱走势。但12月最后一周，A股市场一改此前的弱势，开始逐步转向。12月28日A股主要指数纷纷大涨，行业指数普遍上涨，白马成长和金融地产涨幅居前，同时A股成交量明显放大，市场拐点或已出现。展望24年，宏微观基本面有望持续修复，业绩上行期白马成长有望在业绩表现上更为占优，未来或将迎来估值重构的机会，白马成长中重视以电子为代表的硬科技制造，以及板块的估值和基金配置仍处于较低水平医药行业，此外，注意金融也可能有阶段性机会，我们建议后续偏向配置成长风格的基金。在基金品种的选择上，价值风格关注景顺长城能源基建A；成长风格关注银华中小盘精选、易方达环保主题；均衡灵活品种关注国富中小盘、广发多因子；主题型基金可以关注交银策略回报、信澳健康中国A、融通互联网传媒。

    债券基金：1月债市不悲观，利率或呈现N型走势，长端关注调整后的波段机会，若有降息则债市利率有望突破前低。从基金投资的角度来看，在债市偏窄幅震荡的预期下，建议主要关注配置中短久期、中高等级信用债并存在一定票息保护的产品。品种选择上，关注鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

    QDII和商品型基金：原油方面，2023年Q4以来，原油价格先跌后涨，在需求面，美国部分经济数据表现疲软，引发需求担忧。在供给面，OPEC+额外减产有助于帮助维持原油市场稳定和平衡，此外，俄罗斯宣布同期减少出口50万桶/天。在供需因素的共同作用下，我们预计国际油价未来将维持震荡。黄金方面，随着美国通胀数据和就业市场的边际放缓，贵金属价格有望上涨。此外，据人民网，自12月22日起，多家国有大行宣布下调存款挂牌利率，我们认为随着国内流动性的逐渐释放，人民币金价或有更亮眼的表现，但后续金价走势仍受美联储加息节奏影响。美股方面，截至12月29日，市场仍然预期美联储大概率在2024年3月开始降息，并且预计年内将降息6次，降息幅度在150BP，我们认为纳思达克指数相关基金同样具备投资价值。品种选择上，可以关注南方原油A、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100A。

    关注基金

    股票混合型基金：景顺长城能源基建A、银华中小盘精选、易方达环保主题、国富中小盘、广发多因子、交银策略回报、信澳健康中国A、融通互联网传媒。

    开放式债券型基金：鹏华丰禄、国泰利享中短债A。

    QDII和商品型基金：南方原油A、广发纳斯达克100ETF、大成纳斯达克100A。

    风险提示

    基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化。

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