23年市场回顾（三）：星星之火—另类基金市场回顾
【内容提要】
一、2023年另类基金：多数业绩上涨 规模增速显著。尽管2023年权益市场表现不尽如人意，但事实上，除了主流的债券基金，在偏小众的品类中，QDII基金、商品基金、REITS等众多另类产品其实同样提供了投资者不错的回报。
二、QDII股混型基金：美股和新兴市场基金表现不错。从持仓上来看，QDII股混型基金减持大中华市场，美股科技受到追捧。区域上，整体增配美股与亚太发达市场，减持大中华市场；行业方面，整体增配信息技术、电信等行业，信息技术行业取代非日常生活消费品成为QDII主动股混型基金持有的第一大行业；个股方面，增持美股科技股，对港股医药龙头及在线教育龙头亦有布局。
三、QDII债券型基金：增配美国国债 久期整体上行。持仓上，美国国债高收益吸引主动增配。信用评级方面，高收益债占比整体下降。券种方面，前五大持债显著向美国国债倾斜，环球债券型基金前五大持债中美国国债占比更高，而亚太区债券型基金前五大持债中中资海外债占比更高。久期方面，绝大多数产品久期有所抬升，环球债券型基金久期上升幅度更大。
四、不动产投资信托基金（REITs）：二级市场交易价格波动大但派息率亮眼。2021年首批基础设施公募REITs成立至今，共有33只基础设施REITs产品成功发行，总募集规模超千亿，为盘活基础设施领域的存量资产、拓宽融资渠道起到了积极的作用。不过受多方面因素的影响，2023年我国公募REITs市场跌幅明显，中证REITs指数下跌28.26%，成立满一年的REITs平均下跌18.76%。但从底层资产的收益水平来看，国内REITs的整体派息水平较高，2023年前成立的REITs去年的平均派息率达到了6.75%，部分优质资产的派息率甚至超过了10%，具有较强的竞争优势。
五、商品基金：优化资产配置大有可为。从收益分布来看，多数商品基金在2023年给投资者提供了不错的收益。不过商品更值得关注的并不是收益，而是底层资产与国内资本市场和债券市场走势相关度极低。据我们测算，代表国内权益市场的中证800指数与各商品基金的基准指数在23年的日收益相关性均不超过0.35，且与黄金现货的相关性为负。而代表国内债券市场的中债综合财富指数与各商品基金的基准指数在23年的日收益相关性多数为负。因而商品基金的加入可以很好的起到优化资产配置的效果。
六、风险提示。本报告是基于公开数据和基金历史表现进行的客观分析点评，所涉及的观点不构成任何投资建议。
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