2023年基金年报分析：主动增持医药和电子，减持计算机和电力设备-20240331

发表时间： 2024-04-01 来源：海通证券

【内容提要】

板块分析：科创板配比进一步提升，主板占比继续下降。根据2023年基金年报数据，截至2023年12月31日，主动股混基金在沪深主板持股市值占比约62.19%，较2023年中报下滑0.90%。细分板块方面，上海主板和深圳主板的占比分别为36.39%和25.80%，相较2023年中报分别上升1.34%和下降2.24%；在创业板、科创板和港股的配置比例分别为17.64%、13.38%和6.71%，相较2023年中报分别下降0.57%、上升1.62%和下降0.16%。整体来看，主动股混基金2023年下半年在科创板的占比提升较为明显，而在港股和创业板的配比变化不大。

    持股特征分析：抱团度下降，医药个股持有市值增加。2023年末，主动股混基金持股市值排名前1%个股合计市值约占到基金总股票投资市值的26.99%，相较2023年6月末（27.87%）有所下降，而位于后80%的个股占比则提升0.77%，可见公募基金“抱团”程度有所下降。持股市值前十的个股中有4只白酒股，3只来自医药的CXO、创新药和医疗器械子行业，1只新能源电池个股，1只消费电子元件个股以及1只互联网港股。整体来看，3家医药公司在2023年下半年均得到机构增持，而新能源产业链相关个股上榜数量有所减少。

    行业配置分析：增持医药和电子，减持电力设备和计算机。截至2023年末，公募主动股混基金前五大布局行业分别是医药生物、电子、食品饮料、电力设备和计算机。剔除由行业涨跌所导致的持仓结构被动变化后，2023年下半年，主动股混基金主动增持电子和医药生物等行业，主动增持幅度分别为1.89%和1.27%；相反地，在计算机行业的配置比例大幅下降，其中主动减持的比例为1.56%，由行业涨跌所导致的被动减持幅度约为0.46%。电力设备行业遭主动减持的幅度也较大，达1.19%，行业下跌导致的被动减持比例约1.78%。

    权益前20大公募管理公司：主动加仓医药和电子至重仓，主动减持计算机。2023年末，医药和电子是主动权益规模较大的公募公司持仓权重最高的两大行业。在20家公司中，分别有18家和17家的前三大行业中出现了医药生物和电子行业。从主动增减仓情况来看，2023年下半年，这20家公司中分别有6家和5家选择大幅主动提升医药生物和电子行业的配置比例。其次，主动提升有色金属、煤炭和机械设备行业比例最大的公司也各有2家。相反地，2023年下半年有8家大中型主动权益公司选择主动减持计算机行业。

    换手率分析：高仓位基金换手率同比整体上升。2023年全年，各类型主动股混基金的总换手率为224.27%，相较于2022年，同比上升6.05%。其中，平衡混合型基金的换手率较低，为178.25%；灵活策略混合型基金的仓位可变动范围较大，给予基金经理较大的调仓空间，故换手率最高，为253.46%，但相较于2022年而言下降了10.78%。此外，主动股票开放型和强股混合型基金的换手率有所提升，分别同比上升了23.92%和6.05%。综合来看，2023年高仓位基金的换手率较2022年整体有增长。

    风险提示。本报告的内容为对2023年基金年报的客观分析，所涉及的股票和基金均不构成投资建议。

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