海通证券一季度大赚38亿，未来业绩可期待

4月26日，海通证券(600837.SH，6837HK)发布一季度业绩公告。今年一季度，海通证券营业收入为99.54亿元人民币，同比增长74.48%，归属于上市公司股东的净利润为37.7亿元，同比增长117.66%，每股收益0.33元，大涨120%。

增长超预期

根据公司1-3月的月报累计净利润为25.5亿元，同比上涨77%，而一季报显示净利达37.7亿元，大增117.66%，超出了市场的预期。

超预期部分显示了公司自营板块的业绩大幅度反弹。自营收入主要受投资收益与公允价值变动收益影响大(自营收入=投资收益+公允价值变动收益-对联营和合营企业投资收益)。今年一季度以来，受益于权益类资产价格上涨，海通证券的投资净收益及公允价值变动均出现了大幅度增长。

数据显示，海通证券一季度投资收益为24.80亿元，同比大增84.97%，主要原因是持有及处置金融工具取得投资收益增加。一季度业绩增长的最大动力则是公允价值变动收益，去年同期，海通证券的公允价值变动收益为亏损1826.05万元，而今年一季度，海通证券的公允价值变动收益成功扭亏为盈，而且大增23.97亿元。投资收益及公允价值变动净收益合计48.77亿元，同比大幅增长269%，收入占比大幅提升。

此外，海通证券一季度的经纪业务也有回暖，手续费净收入为9.6亿元同比增幅6.73%，投行业务收入5.8亿，同比增长1.5%。受公司主动收缩股票质押业务规模影响，利息净收入为9.1亿元，同比下降25%。

未来业绩值得期待

接下来，随着资本市场的逐渐回暖，海通证券的自营收入以及手续费收入等将会进一步增加。

分析人士指出，市场大幅回暖催生投资业务弹性快速释放，市场上涨带来信用减值损失压力大幅缓解，若后续流动性预期改善，公司自营弹性仍有进一步改善空间。

另外，公司未来经纪及两融业务收入增长有望提速。年初至今(4月24日)日均股票成交额6365亿元，同比增长71%;4月24日两融余额9915亿元，较上年末增长31%。考虑到去年四个季度市场日均股票成交额与日均两融余额逐季下滑，若市场维持当前交投活跃度，则未来三个季度公司经纪与两融利息收入增速逐季改善可期。

200亿定增或成业绩增长催化剂

4月26日，公司还发布了再融资方案，发行A股股票不超过16.18亿股，募集资金不超过200亿元，发行对象不超过10家。而上海国盛集团、上海海烟投资、光明食品和上海电气等4家现有股东确定大额认购，其中上海国盛拟认购100亿元，其他3家拟认购不超过50亿元。现有股东积极认购彰显对公司发展的信心。

从200亿资金的募资用途上看，主要用于增加公司资本金，补充营运资金，优化资产负债结构，完善公司金融服务产业链，服务实体经济。其中发展资本中介业务不超过60亿元，扩大FICC投资规模不超过100亿元，增加投行业务的资金投入不超过20亿元。

以此可见，发行成功后将大幅提升公司资本实力和综合竞争实力。这有利于公司抓住资本市场以及证券行业的发展机遇，构建差异化竞争优势，提高风险抵御能力，为公司在日趋激烈的竞争中赢得战略先机。

本次发行方案尚需提交公司股东大会表决以及报中国证监会核准。