海通证券投教基地创作投教文章《年报季如何避免“踩雷”？这些退市制度你要优先知晓》

海通证券投教基地创作投教文章《年报季如何避免“踩雷”？这些退市制度你要优先知晓》

3月29日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》，其中提到“严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜略汰的良性循环机制”。4月份是A股市场重要的财报窗口期，年报行情是投资者挖掘投资机会的好时机。与此同时，4月也是上市公司退市风险的高发期。随着上市公司年报披露接近尾声，简单聊一下A股上市公司常见的几种退市情况，请各位投资者知悉，避免踩雷。

A股中最常见的是财务类强制退市。财务类强制退市一般会先根据《上海证券交易所股票上市规则（2022年1月修订）》9.3.2条规定，对该上市公司实施退市风险警示。在此基础上，同时满足其他条件的，将会触发终止上市风险。上周刚公告终止上市的*ST中新（603996）就属于这一类。该上市公司2020年归属于上市公司股东的净利润为负值且营业收入低于人民币1亿元，期末归属于上市公司股东的净资产为负值，财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告。触发《上市规则》9.3.2规定给予退市风险警示。2021年营业收入低于人民币1亿元，归属于上市公司股东的净利润为负值，且财务会计报告出具了无法表示意见的审计报告。触发《上市规则》9.3.11规定，终止上市。所以，当我们看到*ST这个标识的时候，必须要关注上市公司的财务数据，分析被实施退市风险警示的原因，若经营情况没有得到好转，尽量规避。

另外交易类强制退市中比较常见的有连续20个交易日低于面值1元时，则会被强制退市。4月1日刚发布风险提示性公告的*ST艾格（002619）就由于2022年3月4日至2022年3月31日连续20个交易日收盘价低于1元，触发退市风险。目前由于高价股调整腰斩事件经常发生，所以很多投资者喜欢去买一些1元左右的低价股，这类低价股很多都是被*ST的股票，比正常的上市公司存在更多的隐患，一旦遭到市场抛弃时，买入的投资者甚至面临连续跌停无法卖出的状况，承担大幅的亏损。

2022年首只锁定的退市股票退市新亿（600145）则属于重大违法强制退市这一类。该上市公司2018年和2019年虚增营业收入，扣除虚增营业收入后，公司2018年、2019年和2020年连续三个会计年度实际营业收入均低于人民币1亿元，且2020年度财务会计报告被出具保留意见的审计报告。触发《上市规则》9.3.2规定给予退市风险警示。经过上海证券交易所上市委员会审计，该上市公司应当被实施重大违法强制退市。3月30日进入退市整理期，期限为十五个交易日，届满后摘牌终止上市。退市整理期首日，退市新亿盘中大跌，最大跌幅一度超过74%。

最后一种强制退市为规范类强制退市。一般为信息存在未按照要求披露或披露存在重大缺陷等问题。很多时候，信息披露存在问题的上市公司往往会伴随着各种财务问题。

自2020年年底发布“退市新规”以来，财务类、交易类、规范类、重大违法类强制退市标准得到了全面优化。与此同时，2019年至2021年，共有77家上市公司通过多种渠道实现退市，资本市场吐故纳新的速度正在加快。而对于普通投资者，每次退市，股价大幅下跌，带来的损失则是实实在在，因此了解上市公司退市制度，关注上市公司每一次存在终止上市风险的提示公告至关重要。

投资顾问：沈丽敏

浙江分公司上虞市民大道营业部

执业证书编号：S0850621050007

本文为海通证券原创投教文章，从财务类、交易类、规范类强制退市几个方面，向投资者介绍退市制度。提醒投资者了解退市新规，关注退市风险。

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