可转债周报20211219：市场表现平淡，关注不赎回转债后续触发情况

【内容提要】

上周（12月13日至12月17日，下同）市场回顾：转债指数上涨
 
      转债指数上涨。上周中证转债指数上涨0.18%，周日均成交量（包含EB）557.2亿元，环比下跌23.79%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）上涨0.21%。同期沪深300指数下跌1.99%、创业板指数下跌0.94%、上证50下跌2.23%、国证2000上涨0.97%。
 
      从板块来看，大部分行业上涨。环保建筑（1.87%）、电力交运（1.72%）、TMT（1.07%）、医药（0.67%）、周期（0.15%）、机械制造（0.04%）板块上涨；金融（-0.54%）、必需消费（-0.86%）、可选消费（-1.57%）板块下跌。
 
      全市场转股溢价率上涨、纯债溢价率不变。截至12月17日，全市场的转股溢价率均值37.11%，环比上涨0.28个百分点；纯债溢价率均值30.65%，保持不变。其中价格105元以下、105-115元、115-130元、130-170元、170元以上转债的转股溢价率分别为77.60%、48.27%、30.54%、17.82%、14.22%，较前一周分别+1.40、+1.57、-0.43、-0.01、+0.28个百分点。
 
      部分重点行业信息观察
 
      上周钢价稳中有跌。上周MySpic综合钢价指数环比上涨0.92%。
 
       焦煤焦炭期货结算价大幅上涨，周环比分别上行8.41%、9.91%。
 
      水泥价格指数继续回调，周环比下跌2.62%。
 
      涤纶长丝POY价差收窄。华东地区涤纶长丝POY价格为7075元/吨，价差为1405.10元/吨，周环比分别持平、收窄63元/吨。
 
      光伏综合价格指数下跌。光伏行业综合价格指数周环比下跌2.79%。
 
      猪肉价格上涨。上周22个省市平均猪肉价格为24.24元/千克，周环比上涨1.04%。
 
      11月新能源汽车产销同比继续高增。根据中汽协会数据公众号，2021年11月，新能源汽车产销分别完成45.7万辆和45万辆，同比分别增长1.3倍和1.2倍。
 
      专精特新转债梳理。我们对三批“专精特新”小巨人涉及转债标的进行了梳理，相关标的多集中于电子、电气设备、化工、机械设备等行业。
 
      市场表现平淡，关注不赎回转债后续触发情况
 
      上周转债指数小幅上涨，主要还是由于全周估值有所抬升带动，成交从11月高点的破千亿下滑至目前约500亿左右，整体看临近年末市场表现比较疲态，市场热点跟随政策较多。今年不赎回转债较多，市场逐渐适应偏股票思维操作，目前看已公告一段时间不赎回转债中，有多只需要在年末及明年初重新计数：重新计数时间在21年12月-22年1月1日的共33只，其中不乏高价高溢价以及核心标的，明年一季度需要重新计数的共16只；此外仍有多只未表明不赎回期限。目前交易所细则未明确，后续仍需继续跟踪高价标的赎回情况，关注溢价率波动。转债策略上我们的观点与年报一致，如中短期习惯高估值，关注跨年行情等。个券关注闻泰、泉峰、天合、帝尔等，稳健标的关注东财转3，杭银、苏银、核能等。
 
      风险提示：基本面变化、股市波动、供给加快、流动性收紧、信用风险。