【海通策略】立体投资策略周报-20210927

【内容提要】

主要观点：
 
      股市资金净流入，市场情绪中位：9月第四周股市资金净流入158亿元，其中融资净买入额为24亿元，陆股通净流出16亿元；市场情绪下降，短期情绪指标处于历史中位，长期情绪指标处于历史中低位，周平滑年化换手率为421%，处在05年以来低到高74%的分位，股市风险溢价为2.29%，处在05以来从高到低36%的分位。
 
      1）9月第四周资金入市合计净流入158亿元，前一周流入103亿元。资金流入方面，融资余额增加24亿元，公募基金发行增加276亿元，ETF净申购15亿元，沪深股通规模减少16亿元；资金流出方面，IPO融资规模16亿元，产业资本净减持42亿元，交易费用83亿元。
 
      2）短期情绪指标处于05年以来中位，长期情绪指标处于05年以来中低位：短期情绪指标主要看换手率和融资交易占比，最近一周换手率（年化）为421%，较前一周的461%下降。2005年以来换手率的高点、低点、均值分别为1719%、87%、354%，当前处在历史上由低到高74%的分位；最近一周融资交易占比为8.08%，较前一周的8.46%下降。2013年以来融资交易占比高点、低点、均值分别为17.95%、4.07%、9.43%，当前处在历史上由低到高25%的分位。长期情绪指标主要看大类资产比价，一看价格对比，最近一周A股风险溢价（全部A股PE倒数减十年期国债收益率）为2.29%，较前一周的2.27%上升。2005年以来风险溢价的高点、低点、均值分别为4.78%、-2.66%、1.74%，当前处在历史上由高到低36%的分位；二看收益率对比，最近一周沪深300股息率/十年期国债收益率为0.74，较前一周的0.75下降。2005年以来数值的高点、低点、均值分别为1.03、0.08、0.62，当前处在历史上由高到低31%的分位。
 
      风险提示：资金和情绪指标均为估测，未必代表市场的真实情况。